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07 de Diciembre de 2020 Segmento granelero, EE.UU.: Navieras comienzan a obtener ganancias Sin embargo, preocupa escasez de disposición de efectivo y altos niveles de deuda

Con la excepción de Globus Maritime, todas las navieras de graneles sólidos asistidas por Alphabulk que cotizan en la lista de EE.UU. reportaron sus resultados 3T20, en el que casi la mitad- 4 de 9 - están reportando un beneficio, mientras que el número agregado sigue en rojo. Así las cosas, la sumatoria totaliza una pequeña pérdida de US$25 millones, lo que representa el mejor trimestre de 2020 y por un gran margen, ya que las pérdidas del 1T20 superaron los US$600 millones y el 2T20 casi alcanzó los US$250 millones.

También son valorables las ganancias trimestrales que desde el 1T16 ocupa el 5º lugar entre 15 ganancias trimestrales acumuladas.  Así, el número del 3T20 es un bueno, pero que el mercado esté nuevamente en marcha no significa que el que 4T20 sea aún mejor. Y, aunque así fuese, no hay ninguna posibilidad de que el 2020 termine con números azules. De hecho, es muy probable que 2020 termine como uno de los peores años desde 2010.

Así, Sobre la base de que el 4T20 no muestre ni pérdidas ni ganancias, el año 2020 será el quinto peor año desde 2010.

En todo el mundo

En Europa, DS Norden para el 3T20 reportó beneficios de US$26,5 millones, acumulando ganancias anuales de US$84,7 millones. Western Bulk informa semestralmente, por lo que aún no ha mostrado sus ganancias del tercer trimestre, pero en el primer semestre reportó una pequeña pérdida de US$2,9 millones. En el Lejano Oriente, Precious Shipping reportó una pérdida muy pequeña de US$0,93 millones, lo que lleva sus ganancias hasta la fecha a US$-3,6 millones.

Pacific Basin, al igual que Western Bulk, informa semestralmente, y su primer semestre no fue bueno con pérdidas por US$-222 millones. Mientras tanto, PanOcean, que cotiza en Corea del Sur, reportó ganancia por US$35.3 millones en 3T20

De esta forma, Alphabulk destaca que las navieras que cotizan en Bolsa si pueden hacer dinero, pero además analiza un hecho novedoso: la situación de efectivo y deuda de las navieras que cotizan en bolsa en Estados Unidos y que son atendidas por la consultora.

Efectivo y deuda

El efectivo insuficiente significa una muerte potencial a corto plazo, mientras que demasiadas deudas significan una muerte potencial a largo plazo, por lo que estos dos los números son muy importantes.

Alphabulk observa números de efectivo y deuda en términos absolutos, y también por buque, excluyendo los activos líquidos. Así la cifra de la deuda está compuesta por la parte corriente y no corriente de la deuda y de las obligaciones de arrendamiento, que para algunas empresas es una parte muy importante de sus responsabilidades.

Carga de la deuda

El promedio de efectivo en el balance es de US$92 millones, mientras que la carga de la deuda promedio en el balance es de US$704 millones. Pero, por supuesto, en términos absolutos, estas cifras no tienen sentido, ya que, por supuesto, cuantos más buques se tengan, más deuda se tendrá.

Sin embargo, los números son mucho más reveladores cuando se dividen por el número correspondiente de naves. Así, la cantidad media de dinero por buque en el grupo de navieras atendidas por Alphabulk es de apenas US$2,4 millones, lo que equivale a un colchón contra una pérdida de US$3.333 /día por 2 años, lo que en un mercado que se mueve entre US$5 y US$35.000/día es claramente inadecuado.

El frente de la deuda es más preocupante, ya que si la deuda media se sitúa en US$15,7 millones/buque, el rango es extremadamente amplio sobre una base individual, pasando de una deuda muy razonable de US$6 millones/buque a la friolera de US$49 millones/buque.

El extremo superior del rango se ve aún peor cuando se toma en conjunto con la edad promedio de las diversas flotas, ya que la edad media de las flotas del grupo analizado de 10 navieras es de unos nueve años, pero con cifras que van desde los muy jóvenes cuatro años hasta los muy viejos 13 años. Tener una deuda promedio de US$49 millones/buque en una flota con un promedio de 11 años es erróneo, y posiblemente sólo se resuelva en los tribunales.

"Una de las palabras de sabiduría común de Wall Street es que el dinero prestado es dinero ganado. Tal vez esto sea sostenible por un período de tiempo en un mercado en crecimiento, pero el transporte marítimo no es precisamente eso", finaliza Alphabulk.

Por MundoMarítimo

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