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05 de Marzo de 2012 SAAM debutó en Bolsa con valor de US$1.282 millones y CSAV cayó 51% CSAV muestra ahora un patrimonio bursátil equivalente al 60% del alcanzado por su ex filial

La semana pasada se concretó el debut en Bolsa de la ex filial portuaria de la Compañía Sudamericana de Vapores (CSAV), SM-SAAM, con un esperado desplome de la naviera ante la separación de su negocio "estrella".

Tras comenzar con un precio de $ 70 por acción, los papeles del holding SM- SAAM fueron retrocediendo en la jornada, para cerrar en $ 62,7, lo que se tradujo en un patrimonio bursátil de US$ 1.282 millones. Y los papeles de CSAV cerraron con una caída de 51% a un precio de $ 41,7 por papel, con una valorización de US$ 764 millones, al 60% del valor de su ex filial.

"Uno esperaba una caída importante en los títulos de CSAV, porque hoy la empresa es otra, ya que se le sacó un negocio muy atractivo", comentó Jorge Sepúlveda, analista de EuroAmérica. Afirmó que los fundamentos de SAAM son más sólidos que los de Vapores. Si bien esta presta servicios al negocio naviero, opera en un entorno más estable, mientras que la naviera ha debido enfrentar los vaivenes externos, con caídas en los precios de fletes y el alza del petróleo.

Para Nora Balzarotti, gerenta de Estudios de Nevasa, "SAAM es una niña bonita y justamente por eso la separación hacía mucho más atractivo el aumento de capital. Vapores es enorme, pero en un mercado muy complicado en este momento". No obstante, agregó que la naviera tiene buenas perspectivas con su reestructuración, que "seguramente dará frutos".

Según Sepúlveda, bajo los actuales fundamentos, las cotizaciones en Bolsa debieran mantener un comportamiento similar a mediano plazo. A SAAM asignó un precio objetivo de $ 62,6 en 12 meses, mientras que CSAV debiera mantener un valor de $ 40 al menos por la segunda parte de 2012.

Otros análisis advierten que mientras SAAM factura unos US$ 550 millones anuales, CSAV venderá en 2012 unos US$ 4.500 millones; por lo que cuando se recupere el panorama, subirá fácilmente. Este sería el quinto trimestre de pérdidas para la naviera, pero el mercado empieza a dar síntomas de mejoras: el fin de semana los fletes en Asia y Europa subieron 114%.

Salida

Fue justamente la separación de la sociedad vinculada al negocio portuario la que implicó la salida masiva de inversionistas desde la Compañía Sudamericana de Vapores.

Las acciones de SM SAAM se cotizan en la lista “A” de títulos de la Bolsa de Comercio de Santiago. Si bien estos papeles ya empezaron a transarse, la entrega material de las acciones se hará el 6 de marzo de 2012, un día antes de lo previsto inicialmente.

Cabe recordar que previo a las últimas operaciones, un 37,44% de la propiedad de ambas compañías estaba en manos de Quiñenco y un 12,35% de Marinsa. En tanto, el 50,21% restante corresponde a otros inversionistas –tanto privados como institucionales– y nuevos accionistas.

Fuente: Estrategia/ Diario Financiero

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