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Transporte marítimo de GLP seguirá bajo presión en el corto plazo

Transporte marítimo de GLP seguirá bajo presión en el corto plazo

Sin embargo, lentitud del suministro debido a diques secos y a la congestión del Canal de Panamá seguirán apoyando a operadores
Edición del 21 de Junio de 2021

El año 2021 ha sido inestable para el sector del transporte marítimo de GLP. Las tarifas de los VLGC alcanzaron un máximo de US$110.000/día en enero, pero pronto cayeron en picado más de un 90% en febrero, y las tarifas de fletamento en la ruta clave AG-Japón tocaron los US$6.000/día. Las oscilaciones salvajes, tras remitir en marzo-abril, se reanudaron en mayo.

Del mismo modo, los stocks de GLP también se mantuvieron inestables/volátiles, creando nuevos máximos y mínimos. Las subidas del rally salvaje y los factores macroeconómicos, como la disponibilidad de opciones de refinanciación, permitieron a los operadores obtener unos resultados sólidos, lo que alimentó las cotizaciones. Mientras tanto, la demanda asiática se debilitó junto con el estrechamiento de los contratos entre EE.UU. y Asia y la reducción del periodo de espera del Canal de Panamá. Todo ello desanimó a los fletadores y a los accionistas.

Los tres valores de transporte de GLP que cubre Drewry registraron/tocaron recientemente máximos de 52 semanas, pero fue algo efímero y los precios de las acciones retrocedieron. El 18 de mayo de 2021, BW LPG presentó sus resultados del primer trimestre del año, tras lo cual la acción subió casi un 12% hasta alcanzar un máximo de 52 semanas de US$8,25 el 20 de mayo de 2021, antes de caer a US$6,70 el 27 de mayo. Del mismo modo, Navigator Holdings (NVGS) alcanzó un máximo de cierre de 52 semanas de US$11,70 el 7 de mayo de 2021, antes de retroceder a US$10,54 a finales de mayo. Stealthgas no fue diferente, probando el máximo de 52 semanas de US$3,25 USD el 21 de mayo antes de volver a establecerse en US$2,97 el 27 de mayo de 2021.

Proyecciones

Drewry espera que el mercado continúe en el lado más débil hasta junio. El mes de mayo fue volátil, con un aumento de los fletes en las dos primeras semanas, pero el entusiasmo se disipó rápidamente al entrar en la segunda mitad del mes. Un arbitraje cerrado en EE.UU. provocó cancelaciones de carga, tras lo cual los fletes de VLGC descendieron tanto en las rutas AG-Japón como en las EE.UU.-Asia. Este fue el principal motivo de la repentina caída de la cotización de BW LPG, ya que se trata principalmente de una naviera que opera en el mercado spot y que sólo cuenta con una flota de VLGC. En el caso de GASS y NVGS, el descenso de los precios no fue tan significativo, ya que su flota se utiliza principalmente en régimen de fletamento a largo plazo y, por lo tanto, el flujo de ingresos es en parte inmune a las fluctuaciones efímeras del mercado spot.

Tras la reciente corrección de los precios de las acciones, BW LPG, Stealthgas (GASS) y Navigator Holdings, las navieras cotizan ahora con un descuento decente con respecto a su valor liquidativo. Esto se debe a que, a pesar de la creciente preocupación por los beneficios de los buques a largo plazo, especialmente los VLGC, el valor de los activos sigue siendo fuerte y está impulsando las valoraciones de las empresas.

Drewry espera que el mercado del transporte marítimo de GLP siga bajo presión a corto plazo. Sin embargo, los cuellos de botella en el suministro debidos a la prolongación de los diques secos y a la congestión del Canal de Panamá seguirán proporcionando apoyo a los operadores. Mientras tanto, las nuevas órdenes se han disparado en el segmento de los VLGC, y la relación entre el portafolio de pedidos y la flota casi se ha duplicado desde octubre de 2020. La mayoría de los nuevos VLGC se equiparán con tecnología de doble combustible GLP, y la oferta aumentará a un ritmo rápido para 2023-2024. En tal escenario, proyecta que operadores como GASS y NVGS desplieguen una estrategia de fletamento mixta, lo que puede ponerlos en una ventaja competitiva sobre operadores como BW LPG, que es predominantemente un actor del mercado spot.

Por MundoMarítimo

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